期交所7/6新制懶人包：Tick縮小、三階段漲跌幅與黃金規格調整

為什麼期交所在7月6日一口氣調整三項制度

這三項調整並非各自獨立的政策，而是期交所針對台灣期貨市場三個結構性變化所做的系統性回應，目的在於同步提升交易效率、強化風險控管並降低投資人的進場門檻。

推動調整的三大背景

過去三年，台灣市場出現了三個直接推動制度調整的趨勢。

高價股數量爆發性成長

根據臺灣期貨交易所統計，2023年底千元以上的股票期貨僅17檔，截至2026年6月26日已增至53檔，成長超過三倍。

原本為中低價股設計的Tick級距，套用在千元以上的高價股期時，報價價差偏大、股票期貨交易成本偏高，已不符合市場現況。

國際黑天鵝事件頻率升高

2026年6月上旬，費半指數單日暴跌10.26%，台指期夜盤重挫3,006點，創下期交所盤後交易史上最大單日跌點紀錄。

國外成分ETF期貨在8:45開盤、而ETF現貨要到9:00才開盤的結構性時間差，讓期貨價格在缺乏現貨錨定的情況下容易出現過度反應。

黃金與台股攀升推高契約門檻

金價與台股持續創高，導致黃金期貨與非金電期貨的單口契約價值已逾新台幣百萬元，散戶面臨極高的黃金期貨保證金壓力與單一部位風險。

三大新制快速對照

三項調整共同的設計邏輯是「讓制度跟上市場」。

這也是期交所近年持續推動制度精緻化的延續，從Tick級距到漲跌幅分級再到契約規模，每一項都在接軌國際市場的趨勢。

股票期貨最小升降單位精緻化：高價股期的Tick怎麼變

股票期貨Tick的調整是三項新制中對日常交易成本影響最直接的一項，尤其是經常操作千元以上高價股票期貨的交易者，每一口的期貨報價價差與最小波動損益都會因為Tick縮小而明顯改變。

什麼是最小升降單位

最小升降單位（Tick）是期貨報價每一跳的最小金額，決定了買賣雙方出價的精細程度。

用生活化的方式理解：

• Tick就像超市定價的最小單位
• 如果最小單位是5元，商品只能標價100元、105元、110元
• 如果改成1元，就能出現101元、102元
• 價格競爭更精確，買方也更容易買到貼近合理價位的東西

在期貨交易中，一口標準股票期貨代表2,000股：

• Tick為1元時，每一跳的損益 = 1 x 2,000 = 2,000元
• Tick為5元時，每一跳的損益 = 5 x 2,000 = 10,000元

Tick越大，買賣報價之間的最小間距越寬，交易人進出場時需要承受的價差成本也越高。

Tick新舊制度對照

期交所現行的股票期貨最小升降單位分為6個檔位，這次調整只改動其中一個區間：

把1元Tick的適用上限從1,000元上調至2,500元。

根據經濟日報報導，截至6月26日，千元以上的股票期貨共有53檔，其中收盤價落在1,000至2,500元區間、直接受惠於Tick調整的有29檔，包含台積電、台達電等指標性標的。

台積電的邊界效應

台積電近期股期價格在2,500元附近波動，會隨盤中價格浮動在新舊Tick之間切換：

• 股期價格低於2,500元 → 適用新制1元Tick
• 股期價格達到2,500元及以上 → 回到5元Tick

交易台積電股期的投資人需要留意這個邊界切換帶來的報價價差變動。

台達電股期實際試算

以台達電股期為例，近期股期價格約2,050元，落在1,000至2,500元的Tick調整區間內。

比較新舊制的差異：

舊制下買方最高出2,050元、賣方最低掛2,055元，光價差就是5元；新制後中間可以出現2,051、2,052這些價位，買賣價差有機會從5元收斂到1至2元。

對頻繁進出的當沖交易者和量化策略來說，影響非常直接。 

短線交易者的成本差異試算

假設一位交易者每天操作台達電股期進出5次，每次1口：

上述試算以買賣價差剛好等於1個Tick為前提，實際市場的價差會因為流動性和盤勢而變動。

但可以看出，Tick從5元縮到1元後，價差成本的結構性降幅非常可觀。

Tick縮小對不同交易者的影響

Tick縮小改變的不只是報價精度，也會影響掛單簿的深度分布。

原本所有買方都集中在同一個5元檔位，變成1元後同樣的掛單量分散到5個價位，每個檔位的掛單深度變薄。

僅限期貨市場

這次Tick調整僅限期貨市場的股票期貨，現貨市場維持不變。

投資人在計算現股的股票手續費和證交稅時，不受這次調整影響。

國外ETF期貨三階段漲跌幅與冷卻機制

國外ETF期貨的漲跌幅改革，是三項新制中對市場價格行為影響最深的一項，直接改變了極端行情下的價格形成節奏。

持有國外成分ETF期貨或選擇權過夜部位的交易者，需要重新理解停損單的執行邏輯與保證金追繳的時間窗口。

原本的單一15%漲跌幅有什麼問題

國外成分證券ETF本身在證券市場沒有漲跌幅限制，但對應的期貨與選擇權商品原本設有單一階段正負15%的漲跌幅限制。

這中間存在一個結構性的時間差問題。

期貨與現貨的開盤時間差

• 期貨市場8:45開盤
• ETF現貨要到9:00才開盤
• 這15分鐘內，國際事件（美股暴跌、聯準會決議、關稅政策）會先反映在期貨價格上

當期貨一開盤就直奔負15%鎖死，想平倉的投資人出不去，想進場承接的買方也被價格鎖住擋在外面。

而15分鐘後ETF現貨開盤時，真實的供需可能根本沒有跌到15%那麼多，期貨價格已經超跌了。

分段釋放取代一步到位

金管會證期局副局長黃仲豪在記者會上指出，這次調整的核心目的，就是讓價格發現過程「分段釋放」，避免一開盤就極端鎖死。

過去匯率、黃金與股價指數期貨及選擇權已有三階段漲跌幅設計，這次是把國外成分證券ETF期貨與選擇權也納入同樣的框架，補齊制度拼圖中最後一塊。

三階段漲跌幅分級規則

新制將原本的單一正負15%漲跌幅，拆分為三個階段逐步放寬。

股權類與債券類為什麼門檻不同

債券類的第一階段門檻比股權類更窄（正負5% vs 正負7%），反映了債券型ETF本身波動度較低的特性。

一旦債券期貨單日波動超過5%，通常就已經是非常極端的行情。

與新加坡交易所的比較

根據Business Insider Taiwan報導，新加坡交易所的三階段門檻為正負8%、12%、16%，台灣這次設定的級距略緊。

第三階段的正負15%保留在現行上限，沒有跟國外股價指數類商品一樣走到正負20%。

冷卻機制怎麼運作

三階段漲跌幅的關鍵設計在於冷卻機制，概念類似國際市場的期貨熔斷機制，但運作方式有明確差異。

觸發流程

1. 商品價格首次觸及第一階段或第二階段的漲跌幅限制
2. 系統自動啟動5分鐘冷卻期
3. 冷卻期間交易不會暫停，仍可在原階段的漲跌幅範圍內委託和成交
4. 5分鐘冷卻結束後，漲跌幅雙向同步放寬至下一階段
5. 到了第三階段正負15%，就是最終的價格限制，不會再放寬

冷卻期間能做什麼、不能做什麼

假設股權類ETF期貨觸及第一階段負7%後進入冷卻：

• 可以做：在負7%以內的價格範圍委託買進或賣出，訂單正常撮合成交
• 不能做：掛出低於負7%的賣單，系統會直接退單
• 冷卻結束後：漲跌幅雙向放寬到負10%，才能在負7%到負10%的區間成交

冷卻不等於停盤

證期局副局長黃仲豪特別澄清，第三階段正負15%「是價格限制，不是暫停交易的限制」。

從頭到尾，沒有任何一個階段會完全停止交易。

時間效果分析

如果行情真的極端，從開盤到能跌到負15%，最快也要經過兩次冷卻共10分鐘：

• 8:45 開盤，跌到負7%觸發第一次冷卻
• 8:50 冷卻結束，放寬到負10%
• 假設立刻觸及負10%，啟動第二次冷卻
• 8:55 冷卻結束，放寬到負15%

8:55距離ETF現貨9:00開盤只剩5分鐘。

現貨價格很快就會出來修正期貨的偏離，這正是三階段漲跌幅分段釋放的設計精髓。 

哪些商品受影響

金管會公布的適用商品共13檔，由投信公司發行、期交所掛牌。

國外債券類（5檔，適用正負5/10/15%）

國外股權類（8檔，適用正負7/10/15%）

資料來源：鉅亨網，2026年5月21日金管會記者會發布。

國內14家專營期貨商均可受理這13檔商品的交易委託。

投資人不需要更換期貨商或另外開戶，現有帳戶即可在新制上路後直接適用三階段漲跌幅規則。

需要注意的是，這次調整僅針對「國外成分證券ETF期貨及選擇權」，國內成分ETF的相關期貨商品（例如追蹤台灣50指數的ETF期貨）不在調整範圍內。

三階段漲跌幅對操作策略的改變

新制改變的不只是規則數字，更是極端行情下整個價格形成的節奏。

磁吸效應的可能性

國際市場的熔斷機制研究中，曾觀察到一種叫做「磁吸效應」的現象：

• 交易者預期價格觸及門檻後會被冷卻鎖住
• 反而搶在觸及之前加速賣出
• 導致跌勢接近門檻時反而更猛烈

這不代表台灣一定會發生同樣情況，但操作國外ETF期貨的交易者，需要意識到第一階段門檻附近的價格行為可能和過去不同。

逼近門檻時的兩難決策

假設你持有國外股權類ETF期貨多單過夜，隔天開盤價格快速逼近負7%：

• 選擇一：在觸及門檻前趕快停損 → 可能賣在追價賣壓最猛烈的時間點
• 選擇二：等冷卻結束後再評估 → 要承受5分鐘內無法在更低價位成交的風險

這個決策在舊制下不存在，是新制帶來的全新操作課題。

黃金與非金電期貨契約規模縮小

黃金類商品與非金電期貨的契約規模縮小，是三項新制中對散戶進場門檻影響最大的調整。

縮小後單口契約價值降至新台幣20萬元以內，讓原本只有法人或大戶才能參與的黃金期貨契約規格，也向一般投資人敞開大門。

為什麼要縮小契約

近年金價持續攀升、台股屢創新高，黃金期貨與非金電期貨的單口契約價值早已突破百萬元大關。

散戶面臨的兩大門檻

• 保證金門檻：一口美元黃金期貨原本代表10金衡制盎司，在當前金價下保證金動輒數十萬元
• 部位調整精度：想增加一點黃金曝險就是整口10盎司跳上去，無法小幅微調

非金電期貨同樣面臨類似問題。

隨著台股指數攀升，原本每點100元的乘數讓單口契約價值持續膨脹。

非金電期貨追蹤的是台股中扣除金融類與電子類後的傳統產業類股表現，包含鋼鐵、紡織、食品、營建等產業。

過去因為契約價值偏高且交易量有限，參與者以法人為主。

契約縮小後有機會吸引更多散戶參與，但流動性能否實質改善仍需時間觀察。

新舊規格對照

期交所統一將四類商品的契約規模大幅縮小：

縮小後所有商品的單口契約價值控制在新台幣20萬元以內，黃金期貨保證金也會等比例降低。

對部位調整的實質改變

以美元黃金期貨為例：

• 舊制：想持有3盎司黃金曝險做不到，最小就是10盎司
• 新制：買3口就是3盎司，可以1盎司為單位精細調整
• 金價漲1%時，舊制一口損益是新制一口損益的10倍

既有部位怎麼轉換

持有未平倉部位的交易者，7月6日盤前會自動完成部位轉換，不需要額外操作。

轉換基準日因商品有無夜盤交易而不同：

所有轉換均於7月6日盤前正式生效。

轉換後每口的契約價值變小，但總部位價值不變。

停損和加碼的口數概念完全改變

這是最容易踩坑的地方：

• 原本「虧損1口就出場」→ 轉換後要改成「虧損10口」才是等值停損
• 原本「每次加碼1口」→ 轉換後1口的意義只有原來的1/10
• 沒有重新校準，可能出現停損被頻繁觸發、或加減碼幅度不符預期

黃金選擇權履約價擴充

除了契約規模縮小，黃金選擇權的履約價格序列也同步擴充：

白話解釋

履約價格序列就像一把尺上的刻度，刻度越多，投資人可以選擇的進場價位就越多。

• 舊制：這把尺只有上下各5格，想買距離現在金價比較遠的選擇權，根本沒有對應的商品可以掛單
• 新制：刻度擴充到上下15格，不用再被迫只在接近現價的狹窄範圍內操作

實際操作的差異

假設預期金價在聯準會利率決議後會大幅波動，但不確定方向：

• 策略：同時買進一張看漲和一張看跌的選擇權，分別設定在離現價較遠的履約價位上
• 舊制問題：履約價序列不夠，這兩張單可能根本掛不出去
• 新制改善：有足夠的價位可以操作，策略組合的彈性大幅提升

契約縮小對不同交易者的影響

黃金與非金電期貨的縮小，對價格行為本身影響較小（黃金的價格發現仍以國際金價為主），但對操作行為的改變相當顯著。

持有股票質押或其他融資部位的投資人，如果同時操作黃金期貨，契約縮小後保證金佔用的資金變少，可以釋放部分資金用於其他部位的維持，整體資金配置的彈性會提升。

新制上路後的風險情境模擬

三大新制各自影響不同的商品和交易環節，但如果同時持有多種部位，三項調整可能在極端行情下產生連鎖效應。

用兩個具體情境，模擬新制上路後交易者可能面臨的操作變化。

情境1：美股暴跌隔天的多部位壓力

假設某位投資人同時持有台達電股票期貨多單和統一FANG+ ETF期貨多單，某天美股隔夜重挫。

台達電股期的變化

• Tick從5元變1元，買賣報價間距更密、每檔掛單量更薄
• 急跌時限價停損單能以更精確的價格成交
• 但市價停損的滑價跳數可能比過去更多（跳1次只有1元 vs 舊制跳1次5元）

FANG+ ETF期貨的變化

• 8:45開盤後一路下殺到負7%觸發第一階段冷卻
• 接下來5分鐘內，價格被鎖在負7%以內
• 如果停損設在負10%，冷卻期間無法成交，必須等冷卻結束放寬到負10%後才會觸發

保證金的連鎖壓力

兩個部位同時承壓，保證金帳戶的權益數快速下降。

如果保證金不足，期貨商會發出追繳通知。

追繳的時間壓力通常非常短：

• 期貨商發出追繳通知後，投資人通常需要在次日中午前補足至原始保證金水準
• 未能及時補足，期貨商會啟動強制平倉，以市價代沖銷部位
• 強制平倉通常發生在行情最差的時候，成交價格往往不利

這個邏輯和現股市場的融資維持率追繳本質相同，都是價格劇烈波動造成資金缺口。

情境2：黃金部位轉換後的停損陷阱

某位投資人原本持有1口美元黃金期貨，交易系統設定「虧損超過1口就自動停損」。

問題怎麼發生

• 7/6盤前，原本的1口自動轉換為10口
• 交易系統仍按「虧損1口就出場」的邏輯執行
• 新的1口只有原來的1/10契約價值

結果

金價才波動一點點，系統就觸發停損把1口平掉了，但那1口只佔總部位的1/10。

投資人被觸發了一個「不痛不癢」的停損，不但沒有保護到整體部位，反而打亂了原本的交易節奏。

正確做法

在7月6日前重新設定停損邏輯，把口數或金額門檻調整到和舊制等值的水位。

兩個情境的共通啟示

核心問題是「新制改變了數字的含義，但交易者的習慣還停留在舊制」。

新制上路前的4項準備清單

三項新制的規則本身不複雜，但每一項都有可能讓沿用舊習慣的交易者踩坑。

在7月6日之前完成這4項檢查，可以避免不必要的損失。

第1項：確認交易系統的Tick設定

自行開發的程式交易系統或盤後分析工具，最小升降單位可能是手動設定的參數。

需要檢查的地方：

• 下單模組的Tick參數是否已從5元改為1元（針對1,000至2,500元區間）
• 回測系統的歷史資料如果橫跨新舊制，需要在7/6做切點區隔
• 風控模組的最小波動損益計算是否已更新
• 券商標準交易軟體通常會自動更新，但第三方程式交易平台需要使用者自行確認

第2項：檢視保證金帳戶水位

三階段漲跌幅上路後，極端行情下的保證金追繳節奏和過去不同。

冷卻機制讓價格到達負15%的時間被拉長，但不代表追繳壓力消失。

• 建議帳戶權益數拉高到原始保證金的1.5至2倍
• 遇到保證金不足的緊急狀況，和現股的交割款不足一樣，關鍵是在截止前補足資金

第3項：確認黃金部位的口數變化

7/6盤前，原本的1口會自動變成10口（或5口），「1口」的含義完全改變。

• 建議7/3收盤後記錄當前部位口數和停損價位
• 換算成新制下的等值口數
• 7/6開盤前完成設定更新

第4項：掌握期交所官方資訊

期交所已於6月完成全台6場宣導說明會，涵蓋台北、台中、高雄與新竹。

活動詳情與規則補充資料可至期交所官網查詢。

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