寶雅（5904）1張拆10張：你家巷口的美妝店，今年漲贏台積電 

先搞清楚你追的是誰：寶雅到底在賣什麼

寶雅國際（5904）是台灣最大的美妝生活雜貨專賣店，品項涵蓋開架美妝、保養品、日用品、零食、飾品文具與居家小物，目標客群以女性為主。

1985年由創辦人陳建造在台南創立第一家舶來品精品店，2002年在櫃買中心掛牌上櫃，是全國第一家以美妝雜貨通路掛牌的零售商。

截至2026年7月底，全台門市達到485家，今年的展店目標是520家。

基本資料速覽

從台南一間舶來品店，長成485家門市的美妝龍頭

寶雅的成長路徑可以濃縮成一句話：靠展店飛輪和品類擴張，用40年把一家精品店做成全台最大的美妝生活通路。

早期從舶來品飾品起家，後來看到美妝量販商機開始轉型，讓消費者在一家店就能買齊所有日常所需。

根據維基百科，寶雅是全國第一家以美妝雜貨通路掛牌的上櫃零售商。

2002年上櫃之後加速展店，從單點經營一路走向連鎖體系。

目前公司正在做2件事：

第1：拉高POYA Beauty美妝店的佔比。

 美妝店型的坪效和客單價都比一般店型更高，佔比已經從去年的34%提升到今年預估的42%。

第２：導入自動收銀機降低費用率。 

目前約100家門市已經採用，預計持續擴大。

五金百貨的嘗試收掉之後，公司把資源全部集中回美妝生活通路的核心戰場。

1拆10完變便宜了？沒有，你只是把披薩多切了幾刀

寶雅在2026年2月23日董事會通過「1拆10」，正式名稱是股票面額變更，把每股面額從新台幣10元調整為1元。

聽起來很複雜，白話講就是：一塊披薩切成10片，你還是吃同一塊。

你手上的股票發生了什麼事

股數變10倍，股價變十分之一，但你持有的公司價值一模一樣。

分割的目的不是讓股票變便宜，而是降低投資門檻。

分割前買一張寶雅要72萬，分割後只要7萬出頭，讓過去只能買零股的投資人也買得起整張。

這在美股是常見操作，蘋果、特斯拉、Google都做過。

台股近年也開始跟進，國巨、0050都是案例。 

寶雅1拆10換股全時程

根據經濟日報報導，寶雅的換股作業計畫如下：

從2月董事會拍板到8月正式完成，整個流程花了將近半年。

2026年默默漲了87%，一檔美妝百貨股憑什麼贏過台積電 

寶雅今年不只是拆股，股價從年初到分割後已經走了一大段。

2026年股價關鍵節點

今年到底漲了多少：一張表算清楚

拿來跟大盤對比會更有感：

一檔開在你家巷口的美妝百貨，今年跑贏了護國神山。

但漲幅大不代表現在追進去還有同樣的空間，基本面和估值要拆開來看。

拆股只是降低門檻，寶雅真正的底牌是連三年破紀錄的賺錢能力 

很多人是因為1拆10才注意到寶雅，但這家公司真正值得關注的，是連續三年打破自己紀錄的獲利能力。

EPS連三年破紀錄，2026上半年還在加速

根據自由時報報導，寶雅2026上半年稅後純益18.58億元，年增34.7%，營收140.27億元，年增13.7%。

這不是靠單一事件撐出來的爆發，而是連續三年加速的成長曲線。

EPS是什麼意思

EPS就是每股盈餘，用「公司整年賺的錢 ÷ 全部股數」算出來，代表你持有的每一股幫你賺了多少錢。

上面表格裡2025年EPS 29.54元，就是那一整年寶雅幫每一股股東賺進29.54元，數字越高代表賺越多。

注意一點：分割之後股數變10倍，EPS會同步除以10，所以未來看到「季度EPS 0.93元」不要以為獲利暴跌，那只是計算基準變了。

展店＋同店成長，兩條腿同時在跑

寶雅的營收成長有兩個引擎，而且兩個同時在轉。

營收增速高於門市增速，代表同店銷售和客單價同步在提升。

這是零售業最健康的成長型態：不是純靠開店堆營收，而是每一家店都越賣越好。

寶雅 vs 同業通路比一比

寶雅的毛利率比超商高出將近10個百分點，核心原因是美妝和雜貨天生的高毛利商品結構，加上規模採購帶來的議價能力。

ROE常年站在40%上下，代表股東每投入1塊錢，公司一年能幫你賺回0.4塊。

追蹤這些數字最直接的方式，就是每季法說會上管理層對展店節奏和毛利率的展望。

ROE是什麼

ROE是股東權益報酬率，算法是「公司一年賺的錢 ÷ 股東投入的錢」，衡量的是公司拿股東的錢去賺錢的效率有多高。

ROE 40%的意思是股東每放1塊錢在公司裡，一年能生出0.4塊的利潤，這個數字在台股所有零售通路股裡是頂尖水準。

別急著追，先看看拆股前輩們後來怎麼了 

拆股首日漲停很爽，但歷史告訴我們，拆股行情的保鮮期長短完全取決於基本面。

近年台股分割案例比較

拆股行情的保鮮期有多長

國巨拆完之後飆漲，不是因為它拆了股，而是被動元件景氣循環正好走到大爆發的甜蜜點，分割只是催化劑。

康霈拆完之後往下走，原因也不是拆股害的，而是營收和獲利沒有跟上市場預期。

分割只改變流動性和投資門檻，不改變公司一年能賺多少錢。

短線的拆股蜜月期結束之後，股價一定回歸基本面。

對寶雅來說，關鍵問題不是「拆股之後會不會漲」，而是「展店到500家之後，成長引擎還轉不轉得動」。

基本面這麼強，為什麼不是閉眼買就好？看完估值你就懂了 

看完成長引擎之後，下一個問題是：這些好消息有多少已經反映在股價裡了？

先看股利：連27年配息，今年創歷史新高

寶雅已經連續27年發放股利，2026年配發的25.5元是歷史最高金額。

7月16日除息後僅9個交易日就完成填息，代表市場對基本面的信心相當充足。

持有一張能領多少？ 

今年除息是在分割之前進行的，所以持有1張舊股（1,000股）的股東，實際入帳25,500元。

分割之後每股配息會同步除以10，假設明年維持相同配息水準，持有1張新股（1,000股）大約可以領到2,550元。 

本益比站在歷史區間的哪個位置

寶雅不是景氣循環股，不適用「PE越高越便宜」的反直覺邏輯。

它是穩定成長型的消費股，估值看的是成長能不能持續、速度有沒有放緩。

目前PE在自身歷史區間的上緣，代表市場已經把高成長的預期價格化了，繼續往上需要更強的獲利加速或新的成長故事。

PE（本益比）是什麼

PE就是「股價 ÷ 每股盈餘（EPS）」，代表你花多少錢去買公司1塊錢的年度獲利。

PE 22倍就是你花22塊去買1塊錢的獲利，數字越高代表市場對未來成長的期待越高，但也意味著買進的價格越貴。

P/B（股價淨值比）是什麼

P/B就是「股價 ÷ 每股淨值」，代表市場願意用幾倍的價格去買公司帳面上的資產。

寶雅P/B高達11.7倍，乍看很誇張，但這其實是高ROE公司的正常現象。一家公司每年能幫股東賺回40%，市場當然願意付更高的溢價買它的資產。

看完別急著下單，先把多空理由放在一起比一比 

拆股讓你買得起了，但買得起不代表扛得起 

分割確實降低了投資門檻，但分割後前幾天的劇烈波動，追漲停被套的壓力反而比平時更大。

分割前後的交割門檻差多少

分割後買一張的門檻降了十倍，但很多投資人因為「覺得便宜了」而一次買好幾張，實際承擔的交割壓力反而更大。

追漲停前先看這三種最常見的翻車方式 

當沖失敗留倉

分割後寶雅連兩天漲停鎖住，很多人搶進想當沖，結果漲停鎖到收盤根本沒辦法賣。

原本只需要付價差的當沖單，瞬間變成全額交割款。

追漲停隔天急殺

8月11日追漲停買在87.1元的投資人，隔天看到股價最低殺到82.5元，帳面瞬間虧損超過5%。但T+2制度下，交割日到了交割款一塊不少。

一次追太多張

分割前一張72萬買不下手，分割後覺得8萬一張很親民，一口氣買了10張。

結果帳戶裡要準備的交割款是83萬，金額跟分割前買一張差不多，但心理上完全沒有防備。

如果正面臨交割款缺口的緊急狀況，發現缺口就立刻聯繫營業員，不要拖到T+2當天早上才驚慌。

北信當鋪深耕股票代墊超過75年，統一在交割日早上9點前匯入指定帳戶，確保資金在截止前準時到帳，超過千位投資人親身代墊見證。

已經收到券商通知？違約交割補救專案即刻啟動，降低停權與罰款風險。

📞 免費諮詢專線：02-2550-1333

💬 LINE 諮詢：@bs25501333

免責聲明

本文內容僅供參考，不構成任何投資建議或買賣推薦。

投資涉及風險，股市波動劇烈，過去績效不代表未來表現，投資人應審慎評估自身風險承受能力，並自負盈虧。

文中提及之個股、指數與數據僅為市場現況分析舉例說明，實際數據以臺灣證券交易所及公開資訊觀測站公告為準。

北信當鋪｜政府立案台北市大同區重慶北路二段194號｜02-2550-1333｜LINE 線上諮詢